Estratégias de Negociação de Dark Pool Dinâmicas em Mercados de Ordem Limitada.
(Universidade de Toronto)
(Universidade Estadual de Ohio)
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Sabrina Buti & Barbara Rindi e Ingrid M. Werner, 2010. "Estratégias de Negociação Dark Pool Dinâmicas em Mercados de Ordem Limitada", Working Papers 371, IGIER (Instituto Innocenzo Gasparini de Pesquisa Econômica), Universidade Bocconi.
Johannes A. Skjeltorp & Elvira Sojli & Wing Wah Tham, 2012. "Negociação de Luz do Sol: Flashes de Intenção de Negociação na NASDAQ", Documentos de Discussão do Instituto Tinbergen 12-141 / IV / DSF47, Instituto Tinbergen.
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Estratégias de Negociação de Dark Pool Dinâmicas em Mercados de Ordem Limitada.
Informações adicionais de contato.
Sabrina Buti: Universidade de Toronto.
Ingrid M. Werner: Universidade do Estado de Ohio.
Resumo: Nós modelamos um mercado de ordem de limite dinâmico com traders que enviam ordens para um livro de ordens de limite (LOB) ou para um Dark Pool (DP). Mostramos que existe uma externalidade de liquidez positiva no DP, que as ordens migram do LOB para o DP, mas que o volume global de negociação aumenta quando um DP é introduzido. Também demonstramos que a participação de mercado de DP é maior quando a profundidade de LOB é alta, quando os spreads de LOB são estreitos, quando há mais volatilidade e quando o tamanho do tick é maior. Além disso, enquanto a profundidade cotada dentro do LOB sempre diminui quando um DP é introduzido, os spreads cotados podem diminuir para estoques líquidos e aumentar para ações ilíquidas. Finalmente, quando as ordens. ash fornecem aos negociadores selecionados informações sobre o estado do DP, mostramos que mais pedidos migram do LOB para o DP.
New Economics Papers: este item está incluído em nep-cta e nep-mst.
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Estratégias de Negociação de Dark Pool Dinâmicas em Mercados de Ordem Limitada.
Resumo: Nós modelamos um mercado financeiro dinâmico onde os traders enviam ordens para um livro de ordens com limite (LOB) ou para um Dark Pool (DP). Mostramos que existe uma externalidade de liquidez positiva no DP, que as ordens migram do LOB para o DP, mas que o volume global de negociação aumenta quando um DP é introduzido. Também demonstramos que a participação de mercado de DP é maior quando a profundidade de LOB é alta, quando o spread de LOB é estreito, quando o tamanho do tick é grande e quando os traders buscam proteção contra o impacto do preço. Além disso, enquanto a profundidade cotada no LOB sempre diminui quando um DP é introduzido, os spreads cotados podem diminuir para estoques de líquido e aumentar para os ilíquidos. Também mostramos que a interação dos traders com o LOB e o DP gera padrões sistemáticos interessantes para que, diferente de Parlor (1998), a probabilidade de uma continuação seja maior que a de uma reversão apenas para os estoques líquidos. Além disso, quando a profundidade diminui em um lado do LOB, a liquidez é drenada do DP. Quando um DP é adicionado a um LOB, o bem-estar total e o bem-estar dos comerciantes institucionais aumentam, mas apenas para os estoques líquidos; o bem-estar dos comerciantes de varejo sempre diminui. Finalmente, quando os pedidos em flash fornecem aos comerciantes selecionados informações sobre o estado do DP, mostramos que mais pedidos migram do LOB para o DP, e os efeitos de bem-estar do DP são aprimorados.
New Economics Papers: este item está incluído em nep-cta e nep-mst.
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Estratégias Negociação Dark Pool, Qualidade do Mercado e Bem-Estar.
Charles A. Dice Center Documento de Trabalho No. 2010-6.
53 páginas Publicado: 18 de março de 2010 Última revisão: 07 jan. 2016.
Sabrina Buti.
Université Paris Dauphine - Departamento de Finanças.
Barbara Rindi.
Universidade Bocconi e IGIER e Baffi Carefin.
Ingrid M. Werner.
Universidade Estadual de Ohio - Fisher College of Business.
Data de Escrita: 1 de dezembro de 2015.
Mostramos que quando um dark pool contínuo é adicionado a um livro de pedidos de limite que abre taxas de preenchimento sem liquidez, book e consolidado e aumento de volume, mas o spread se amplia, o declínio de profundidade e o bem-estar se deterioram. Os efeitos adversos na qualidade do mercado e no bem-estar são mitigados quando a liquidez do livro aumenta, assim como os efeitos positivos sobre a atividade de negociação. Todos os efeitos são mais fortes quando as avaliações dos negociantes são menos dispersas, o acesso ao dark pool é maior, o horizonte é mais longo e o tamanho do tick relativo maior.
Palavras-chave: Dark Pool, Limit Order Book, Estratégias de Negociação.
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